Le rallye de l'or mondial : Plus qu'un actif, un signal d'alarme
- Nov 5, 2025
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Les métaux ont la cote. Le prix de l'or a dépassé pour la première fois les 4 000 dollars l'once, et l'argent a atteint son plus haut niveau en plus de quatre décennies. Mais cet engouement, visible des marchés de capitaux aux rues commerçantes, n'est pas seulement une question de profit ; c'est le symptôme d'une profonde anxiété mondiale. Comme l'a observé un analyste, lorsque vous voyez une flambée du prix de l'or, votre première question devrait être : « Qu'est-ce qui ne va pas ? »
Ce qui ne va pas, c'est un effondrement de la confiance dans les valeurs refuges traditionnelles. Pendant des décennies, en période de turbulence, les investisseurs ont cherché la sécurité dans le dollar américain et les bons du Trésor américain. Cette ère s'estompe. Le dollar a connu sa plus forte baisse semestrielle en 50 ans, tandis que l'or, un actif sans contrepartie et indépendant de l'influence gouvernementale, est devenu le refuge de choix.
Ce changement est connu sous le nom de « The Debasement Trade » (la stratégie de dépréciation) – l'idée que la foi dans le dollar « n'est plus ce qu'elle était ». Cette érosion de la confiance n'est pas seulement un sentiment abstrait ; c'est une réponse directe à une politisation perçue des institutions financières clés des États-Unis. La Réserve fédérale, longtemps considérée comme un « rempart de la stabilité financière mondiale », subit désormais la pression publique de la Maison Blanche pour baisser les taux d'intérêt, remettant en question son indépendance si chérie.
Cette crise de confiance a été instrumentalisée en 2022. Après l'invasion de l'Ukraine par la Russie, la décision du G7 de geler les avoirs de la banque centrale russe détenus à l'étranger a provoqué une onde de choc dans les trésoreries du monde entier. Cette seule mesure a agi comme un catalyseur, amenant les nations à repenser fondamentalement leur exposition. Le consensus était clair : elles devaient « se diversifier du dollar » pour se protéger du filet des futures sanctions américaines.
Les acteurs les plus importants de ce nouveau rallye de l'or ne sont pas les investisseurs particuliers, mais les banques centrales mondiales. Selon le World Gold Council, 2024 marque la troisième année consécutive d'achats institutionnels massifs, les banques acquérant environ 1 000 tonnes par an, un renversement brutal par rapport à leurs ventes nettes du début des années 2000. La Chine a été l'acheteur le plus important, réduisant stratégiquement ses avoirs en bons du Trésor américain pour acheter de l'or à la place. Pour la Banque populaire de Chine, il s'agit d'une étape claire pour faciliter un monde « moins dépendant du dollar ».
Ce changement systémique est amplifié par d'autres forces. Les ETF adossés à l'or ont ouvert le marché à une nouvelle génération d'investisseurs qui peuvent parier sur le prix du métal sans jamais détenir de lingot physique. En outre, le « thème de la dépréciation » a également profité à d'autres métaux précieux, comme le platine et l'argent, qui sont également considérés comme une couverture contre la dette souveraine des économies développées.
CRUX
Il ne s'agit pas d'une simple bulle spéculative sur les matières premières. La hausse historique de l'or est un baromètre de l'instabilité géopolitique. C'est une fuite vers un actif ancien et tangible à une époque définie par la fracturation des alliances, les conflits commerciaux et une inquiétude profondément ancrée que les piliers traditionnels du système financier mondial ne soient plus fiables. Bien que certains débattent de sa longévité, les tendances séculaires d'un « moment géopolitique très fragile » qui alimentent ce rallye restent fermement en place.
Tant que ces vives tensions persisteront, la demande d'actifs refuges tels que l'or continuera.
