El rally del oro global: Más que un activo, es una alarma
- Nov 5, 2025
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Los metales viven su gran momento. Los precios del oro han superado los 4.000 dólares por onza por primera vez, y la plata ha alcanzado su precio más alto en más de cuatro décadas. Pero esta euforia, visible desde los mercados de capitales hasta las calles comerciales, no es solo una cuestión de beneficios; es un síntoma de profunda ansiedad global. Como observó un analista, cuando ves un repunte en el precio del oro, tu primera pregunta debería ser: "¿Qué es lo que ha fallado?"
Lo que ha fallado es un colapso de la fe en los refugios seguros tradicionales. Durante décadas, en tiempos de turbulencia, los inversores buscaron seguridad en el dólar estadounidense y en los bonos del Tesoro de EE. UU. Esa era está desapareciendo. El dólar ha experimentado su mayor caída en seis meses en 50 años, mientras que el oro, un activo sin contraparte e independiente de la influencia gubernamental, se ha convertido en el refugio preferido.
Este cambio se conoce como "The Debasement Trade" (la apuesta por la devaluación), la idea de que la fe en el dólar "ya no es lo que era". Esta erosión de la confianza no es solo un sentimiento abstracto; es una respuesta directa a la politización percibida de las instituciones financieras clave de EE. UU. La Reserva Federal, considerada durante mucho tiempo un "baluarte de la estabilidad financiera mundial", se enfrenta ahora a la presión pública de la Casa Blanca para bajar los tipos de interés, poniendo en tela de juicio su preciada independencia.
Esta crisis de confianza se utilizó como arma en 2022. Tras la invasión rusa de Ucrania, la decisión del G7 de congelar los activos del banco central ruso en el extranjero provocó una onda expansiva en las tesorerías de todo el mundo. Esa sola medida actuó como catalizador, llevando a las naciones a reconsiderar fundamentalmente su exposición. El consenso fue claro: necesitaban "diversificarse del dólar" para protegerse de la red de arrastre de futuras sanciones estadounidenses.
Los actores más significativos de este nuevo rally del oro no son los inversores minoristas, sino los bancos centrales del mundo. Según el Consejo Mundial del Oro, 2024 marca el tercer año consecutivo de compras institucionales masivas, con los bancos adquiriendo alrededor de 1.000 toneladas anuales, una drástica inversión respecto a sus ventas netas de principios de la década de 2000. China ha sido el comprador más importante, reduciendo estratégicamente sus tenencias de bonos del Tesoro de EE. UU. para comprar oro en su lugar. Para el Banco Popular de China, este es un paso claro para facilitar un mundo "menos dependiente del dólar".
Este cambio sistémico se ve amplificado por otras fuerzas. Los ETF respaldados por oro han abierto el mercado a una nueva generación de inversores que pueden apostar por el precio del metal sin poseer nunca un lingote físico. Además, el "tema de la devaluación" ha impulsado a otros metales preciosos, como el platino y la plata, que también se consideran una cobertura contra la deuda soberana de las economías desarrolladas.
CRUX
No se trata de una simple burbuja de materias primas. El histórico ascenso del oro es un barómetro de inestabilidad geopolítica. Es una huida hacia un activo antiguo y tangible en una era definida por alianzas que se fracturan, conflictos comerciales y una profunda preocupación por que los pilares tradicionales del sistema financiero mundial ya no sean fiables. Aunque algunos debaten sobre su longevidad, las tendencias seculares de un "momento geopolítico muy frágil" que alimentan este rally siguen firmemente vigentes.
Mientras persistan estas fuertes tensiones, la avidez por activos refugio como el oro continuará.
